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　　原标题：刚刚，国泰君安喊话：珍惜每次回调机会，建议持股过节！首选这两大板块……

　　e公司官微

　　伴随着国庆长假的临近，近期市场对于国庆长假持币还是持股的讨论持续升温。从历史回顾来看，从过去十年节前情况来看，多数年份国庆节前市场均呈现明显调整。今年也不例外，本周北上资金明显大幅流出，而且沪深两市成交逐渐低迷，可以看出节前投资者避险情绪明显增加。不过，仍有机构认为，当前应该抓住市场调整的良机进行布局，建议持股过节！

　　国君策略：当前赔率和胜率很宝贵 建议持股过节

　　国泰君安策略今日中午发布研报表示，A股维持在3100-3500点震荡格局，市场再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。

　　国君策略称，一方面是欧美的复苏预期再次下调带来的冲击，另一方面是打新破发带来的打新基金撤出的预期影响，我们与市场交流下来，恐慌情绪较大。但是，不要让恐慌情绪遮蔽当前的胜率和赔率机会，风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立， 核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。

　　国君策略认为，本轮海外市场的调整，实际上是确认了在全球范围内由无风险利率下行推动的流动性扩张的行情告一段落。在中国决策层7月中下旬的前瞻指引后，中国A股已预先调整政策的宽松预期，海外市场的调整对A股而言影响已较为有限。下一阶段投资逻辑的重点在于从无风险利率下行转向盈利修复与风险偏好企稳。

　　对于北上资金近期持续净卖出，国君策略认为，当前以北上为代表的海外投资者卖出A股主要源于不确定性环境中风险偏好下降以及其重仓股高估值隐含的风险补偿不足。2020年A股纳入国际指数暂歇以来，北上的波动性开始逐步显现，风格配置也出现明显的漂移，2020年以来外资配置结构经历了三个阶段， 2020年1-5月，以消费医药为配置重心；2020年5-7月，周期、科技增配超过消费医药；2020年7月至今，外资大幅减持消费、医药，增持周期与科技。尽管从中长期的角度中国资本市场的开放深化有望推动长期资本流入，但是在短期过程中我们不能忽视其“大进大出、快进快出”以及行业配置对于微观交易结构的显著影响。

　　国君策略表示，从胜率和赔率的角度考虑，首选科技和可选消费。首先，科技成长仍是全年关键。短期中美预期不稳定，风险偏好下行将压制科技板块，但打造“内循环” 下，科技的预期底有望提前出现，且此轮科技行情是尤其具备“盈利修复”特征的。其次，把握可选消费。盈利端可选比必选更有可能超预期。利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。风险偏好的抬升利好可选消费。推荐：新能源汽车/消费电子/酒店/家具/航空。

　　节后三季报披露拉开序幕

　　国庆假期后，沪深两市三季报披露将正式拉开序幕。因此，国庆之后，三季报披露季的到来将使市场关注的重心重新转向上市公司的基本面，市场可能会再次迎来一波业绩行情。

　　9月25日，上交所主板公司三季报首次预约披露时间已经出炉，健友股份将于10月10日首家披露，中通国脉将于10月12日披露，海量数据、城地股份将于10月13日披露。深市公司及科创板三季报预约时间表预计也即将披露。

　　上交所主板三季报预约披露时间表

　　“拔得头筹”的健友股份是国内肝素原料药生产的龙头企业，也是国内少数同时通过美国FDA认证和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业，产品涵盖了高品质肝素原料药、低分子肝素制剂等主要品种。从半年报来看，公司上半年实现营业收入13.96亿元，同比增长18.64%；实现净利润4.08亿元，同比增长超4成。

　　截至目前，已有300多家公司发布了前三季度业绩预告，其中业绩预喜接近六成。本周五，虽然市场整体情绪表现低迷，但受前三季度业绩预喜的提振，众兴菌业、元隆雅图、百润股份等多股涨停，兄弟科技涨逾8%。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，整体来看，现在在经济面逐步复苏，以及央行采取的低利率宽流动性的政策之下，A股市场在四季度还会有一波像样的反弹行情。配置的重点建议大家关注，调整较充分的白酒、医药、食品饮料这些消费白马股。对于业绩差的一些题材股和垃圾股还是要继续远离。下周在国庆节前只有三个交易日的时间，市场预计仍会维持震荡走势，成交量也相对低迷，但持有优质股票就不怕市场的调整，每一轮市场调整都是抄底这些优质股票的时机，这一次也不例外。




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　　9月27日，中国太保与瑞金医院在沪签署合作协议，正式启动互联网医院建设。互联网医院的启动建设，标志着中国太保2020-2025年大健康战略拉开序幕。

　　今年8月，中国太保第九届董事会通过《2020-2025年大健康发展规划》，将围绕个人、团体、政府3大客群，创建产品、服务、营运、风控4大中台能力，建立大数据和健康产业投资基金2大资源保障，通过1个健康险发展专业委员会做好组织管理，用5年时间着力将中国太保打造为国内领先的健康保障综合服务提供商。

　　“基本面”、“增长点”和“护城河”

　　事实上，商业保险与健康管理有着天然的联结属性，两者的融合是我国商业保险突破发展瓶颈的重要途径之一。目前，保险公司的角色和定位发生着新的变化，从提供单纯的风险保障向健康管理方案的制定者和执行者等多元化角色转变。

　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾表示，在大健康产业链上，保险公司处于下游，传统上扮演支付方的角色。近年来，保险公司不断尝试切入医保、医院、药厂、药店、健康管理服务乃至健康科技等环节，通过生态模式来打通数据和客户服务，以获得更多的数据优势和技术能力。

　　在2020年上半年业绩发布会上，中国太保副总裁马欣表示，中国太保大健康产业上的主要目标：一是通过“保险+服务”布局，形成健康管理生态圈；二是通过大数据采集、分析和应用管理有效支撑产品设计和风控等环节，形成大数据能力；三是形成医疗健康及大数据人才的数量和质量优势。

　　马欣认为，中国太保在这一领域具有一定优势，具体而言，一是发挥集团整体优势，这是“基本面”。我们拥有1.41亿客户，客户资源深厚。产险公司参与多项政保业务，在服务政府客户方面积累了经验；寿险公司为众多个人客户提供保险保障和服务；健康险公司已初步建立起专业的产品和服务能力。在大健康布局中发挥集团整体优势，在全集团客户中持续提升健康保险和健康服务的渗透率。二是发挥商保支付整合优势，这是“增长点”。通过产品和服务创新，整合“医、药、险”的打通，针对健康、慢病、特定客群形成定制化的健康管理服务，为客户提供一站式的医疗健康解决方案，全面提升客户体验。三是发挥保险长期资金优势，这是“护城河”。通过设立健康产业投资基金，在医疗服务、医疗科技、医药器械和健康管理领域进行轻重结合的广泛投资，形成病前健康管理、病中医疗服务和病后康复护理的产业布局。

　　助力传统保险公司估值

　　值得一提的是，今年以来，疫情导致了线上咨询、问诊服务量暴增，保险公司、互联网公司和其他一系列供应商纷纷开始提供在线问诊平台、筹建互联网医院。

　　对于保险公司而言，这其中有一个从“低频”向“高频”的逻辑关系，即保险公司通过商业保险、互联网医院、金融科技等布局形成业务闭环，为消费者提供以保险保障为核心，并融合疾病预防、健康管理，到医疗问诊及医疗信息的一站式解决方案，从住院保障的低频服务切入至在线诊疗的高频互动。

　　马欣介绍，中国太保建成后的互联网医院将积极发挥瑞金医院在糖尿病、高血压、肿瘤、心血管等领域的管理技术和经验，以及中国太保在商保支付整合、客户资源和机构渠道的优势，破解患者、医院、医生、保险公司等各方痛点，为提供一站式医疗健康解决方案。

　　除了探索医疗与保险的深度融合外，双方合作建设的互联网医院还将打造“两平台三中心”，赋能线上线下业务，实现合作共赢。其中，“两平台”指医生管理平台、AI科技平台，“三中心”指医联体建设中心、医疗产品开发中心、商保服务开发中心。

　　今年以来，在这一领域布局较早的平安好医生以及阿里健康的股价飙升，从互联网健康保险领域切入的众安保险也取得了不错的成绩。一些业内人士认为，在互联网医院的延伸布局对传统保险公司的估值也有一定助力作用。


　　日本新任首相菅义伟25日在第75届联合国大会一般性辩论上发表讲话时表示，日本决心在2021年夏天举办东京奥运会和残奥会。

　　菅义伟在讲话中说：“明年夏天，日本决心举办东京奥运会和残奥会，这是人类战胜新冠肺炎疫情的象征”。

　　同时他还表示，为了欢迎大家参加一届安全的奥运会，自己将会继续不遗余力。

　　不过舆论指出，日本的防疫形势并不乐观，虽然现在民众的日常生活已经基本恢复正常，但新冠肺炎确诊病例数量居高不下，东京都26日新增确诊病例达到270例，这是过去7天中东京都新增确诊病例首次超过200例。

　　日本方面对举办奥运会的信心在过去一段时间大增，东京奥组委主席森喜朗近日在新闻发布会上说：“不管发生什么，我们已经决心在明年举办奥运会。”

　　奥运大臣桥本圣子本月初也表示，东京将“不惜一切代价”举办奥运会。在过去的一周，东京奥组委与国际奥委会协调委员会就奥运会简化方案达成了第一阶段协议，同时东京奥运会防疫委员会出台了明年奥运会期间的防疫措施草案，基本打消了外界对奥运会可能被取消的疑虑。